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PREFERÊNCIAS ASSIMÉTRICAS VARIANTES NO TEMPO NA FUNÇÃO PERDA DO BANCO CENTRAL DO BRASIL
TIME-VARYING ASYMMETRIC PREFERENCES IN THE CENTRAL BANK OF BRAZIL’S LOSS FUNCTION
Registro en:
10.22456/2176-5456.37596
Autor
Lopes, Kennedy Carvalho
Bejarano Aragón, Edilean Kleber
Resumen
Este trabalho estima uma função de reação forward-looking com parâmetros variando no tempo para examinar mudanças nos coeficientes medindo assimetrias nas preferências do Banco Central do Brasil (BCB), bem como verificar não linearidades na regra monetária decorrentes da convexidade da curva de Phillips. Para considerar o problema de endogeneidade dos regressores, utiliza-se o procedimento de estimação em dois passos proposto por Kim (2006) e Kim e Nelson (2006). Os resultados indicam que: a) a reação da taxa Selic à interação entre o desvio da inflação e o hiato do produto não é estatisticamente diferente de zero, sugerindo que a resposta não linear do BCB à inflação e/ou hiato do produto não decorre da convexidade da curva de Phillips; b) o BCB apresenta, em geral, uma preferência assimétrica em favor de uma inflação acima da meta no período 2002-2005; c) o coeficiente medindo a preferência assimétrica com relação ao hiato do produto apresenta uma tendência decrescente, mas não é estatisticamente significante. This paper estimates a forward-looking reaction function with time-varying parameters to examine changes in the coefficients measuring asymmetries in the preferences of the Central Bank of Brazil (CBB) and verify nonlinearities in the monetary rule arising from the convexity of the Phillips curve. To consider the problem of the endogeneity in the regressors, the two-step procedure proposed by Kim (2006) and Kim and Nelson (2006) is used. The results indicate that: a) the reaction of the Selic rate to the interaction between deviation of inflation and the output gap is not statistically different from zero, suggesting that the nonlinear response of the CBB to inflation and/or output does not follow the convexity Phillips curve; b) in general, the CBB showed an asymmetric preference in favor of an above-target inflation over the period 2002-2005; c) the coefficient measuring the preference asymmetric with respect to the output gap shows a decreasing trend, but it is not statistically significant.