The article discusses the Brazilian domestic federal debt, and its immediate determinants. Since 1992 the debt has grown about 400% to 45% of GDP, and continues growing due mainly to high interest rates. A policy of sterilization of the influx of foreign exchange was an important expansion factor until 1998, when the exchange regime was changed to a floating one. A model of the debt is estimated and different scenarios for projections are evaluated for a 10 year period. The high interest rate is the most sensitive component to the evolution of the federal debt. The article concludes that the debt has grown fast, and that this tendency is difficult to be turned around in the near future. The value of future privatizations or budget surpluses is relatively small in terms of the debt and as policy instruments are therefore innocuous.O artigo discute a dívida pública mobiliária federal e seus determinantes. Desde 1992, o débito cresceu cerca de 4.000%, para 45% do PIB, e continua crescendo, principalmente em função das elevadas taxas de juros. A política de esterilização da entrada de moeda estrangeira foi um importante fator de expansão até 1998, quando o regime cambial foi modificado para flutuante. Um modelo de evolução da dívida é estimado e diferentes cenários são analisados para um horizonte de 10 anos. A taxa de juros elevada é a componente mais sensível da evolução da dívida federal. O artigo conclui que a dívida cresce rapidamente e há dificuldades para reverter esta tendência no curto prazo. O valor de futuras privatizações ou superávits primários é relativamente pequeno em termos do valor da dívida e como instrumentos de política econômica são, por isso, inócuos.