This article searches for the relation between money, credit and aggregated product in the Brazilian experience during the 1980/1989 period. A key element of the study is the estiamtion of Errors Correction Vectors Model which allows the identification of relations between variables in the short and long terms, in opposition to conventional methodologies which analyze only shortterm relations. The text starts with the stocastic properties of the different series, paying special attention to its integration orders. Then de model is estimaded through the method of maximuin similarity outlined by Johansen (1989) and Johansen/Juselius (1990). At the end, the estimation is used for analyzing the time pattern of impulses and answers between the variables. A relevant outcome is that changes of product have been caused mainly by monetary shocks while the credit shorks exerted a smaller influence.Este artigo investiga a relação entre a moeda, o crédito e o produto agregado, à luz da experiência brasileira no período 1980/1989. Um elemento essencial do estudo é a estimação de um modelo com Vetores de Correção de Erros (VEC), o que permite a identificação das relações entre as variáveis no curto e no longo prazo, ao contrário das metodologias convencionais que analisam exclusivamente as relações no curto prazo. O texto inicia com um estudo das propriedades estocásticas das diferentes séries, prestando atenção particular às suas ordens de integração. Posteriormente, o modelo é estimado através do método de máxima verossimilhança proposto por Johansen (1989) e Johansen & Juselius (1990) Finalmente, a estimativa é utilizada para analisar o padrão temporal de impulsos e respostas entre as variáveis Um resultado relevante é o de que as flutuações do produto têm sido causadas predominantemente por choques monetários, com os choques de caráter creditício tendo uma importância menor.