Currency Risk Management Based on the Concept of Value-at-Risk (VaR): An Application to Non-Financial Companies
GESTÃO DE RISCO CAMBIAL BASEADA NO CONCEITO DE VALUE-AT-RISK (VaR): UMA APLICAÇÃO EM UMA EMPRESA NÃO FINANCEIRA
dc.contributor | en-US | |
dc.contributor | pt-BR | |
dc.creator | Martins, Marco Antônio dos Santos | |
dc.creator | Mette, Frederike Monika Budiner | |
dc.creator | Macedo, Guilherme Ribeiro de | |
dc.creator | Leitão, Carla Renata Silva | |
dc.creator | Comiran, Fernando Heineck | |
dc.date | 2011-04-30 | |
dc.date.accessioned | 2018-11-07T18:46:10Z | |
dc.date.available | 2018-11-07T18:46:10Z | |
dc.identifier | https://seer.ufrgs.br/ConTexto/article/view/15340 | |
dc.identifier.uri | http://repositorioslatinoamericanos.uchile.cl/handle/2250/2174035 | |
dc.description | Over the past five years, Brazil experienced a long period of its own currency appreciation against the U.S. dollar, who made the non-financial companies started to use derivatives in a way to manage their currency exposures, either as a mechanism to hedge or leverage. Such transactions are occurring without any establishment of a formal policy to the derivative transactions, where the establishment of a limit on the maximum risk exposure could be a powerful instrument of corporate governance. Thus, this study aimed to establish a proposal to manage exchange risk from the use of Value at Risk-VaR, specific to derivative transactions in non-financial companies. The model was applied in a series of daily returns in reais versus U.S. dollar (PTAX) consisting of 1.132 observations, which included the period from 29/03/2004 to 30/09/2008. After that, the estimation of the volatility was predicted from the EGARCH (Exponential Autoregressive Conditional heteroskedastic General). The estimation of VaR was performed in a loan portfolio swap from one non-financial company located in Rio Grande do Sul, which had exporting activities and is registrated as a publicly traded company in the stock exchange. The foreign exchange generated by the VaR model EGARCH was tested by Monte Carlo simulation, which demonstrated a high degree of adherence of the model. | en-US |
dc.description | Nos últimos cinco anos, o Brasil experimentou um longo período de valorização do real frente ao dólar norte-americano, fazendo com que empresas não financeiras passassem a utilizar derivativos para gerenciar as suas exposições cambiais, seja como mecanismo de hedge ou de alavancagem. Tais operações são realizadas sem que ocorra o estabelecimento de uma política formal para a operação com derivativos, em que o estabelecimento de um limite na exposição máxima de risco poderia se constituir em um poderoso instrumento de governança corporativa. Dessa forma, o presente artigo tem por objetivo demonstrar uma proposta de política de gestão de risco cambial a partir da utilização do Value-at-Risk-VaR, específica para operações com derivativos em empresas não financeiras. Para isso, aplicou-se o modelo em uma série de retornos diários em reais por dólar (PTAX) composta por 1.132 observações, as quais compreendiam o período de 29/03/2004 a 30/09/2008. Posteriormente, para a estimação da volatilidade foi utilizado o modelo EGARCH (Exponential General Autoregressive Conditional Heteroskedastic). A estimação do VaR foi realizada em uma carteira de empréstimos com swap cambial de uma empresa não financeira do setor de autopeças localizada no Rio Grande do Sul, a qual possuía atividade de exportação e registro como companhia de capital aberto junto a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). O VaR Cambial gerado pelo modelo EGARCH foi testado pela Simulação de Monte Carlo, onde demonstrou um alto grau de aderência do modelo. | pt-BR |
dc.format | application/pdf | |
dc.language | por | |
dc.publisher | ConTexto | pt-BR |
dc.relation | https://seer.ufrgs.br/ConTexto/article/view/15340/pdf | |
dc.source | ConTexto; v. 11, n. 19 (2011): 1º semestre 2011; 89-99 | pt-BR |
dc.source | 2175-8751 | |
dc.source | 1676-6016 | |
dc.subject | en-US | |
dc.subject | Value-at-Risk; Va; Swap operations; Non-financial companies | en-US |
dc.subject | Administração | pt-BR |
dc.subject | Value-at-Risk-VaR; Operações de swap cambial; Empresas não financeiras | pt-BR |
dc.title | Currency Risk Management Based on the Concept of Value-at-Risk (VaR): An Application to Non-Financial Companies | en-US |
dc.title | GESTÃO DE RISCO CAMBIAL BASEADA NO CONCEITO DE VALUE-AT-RISK (VaR): UMA APLICAÇÃO EM UMA EMPRESA NÃO FINANCEIRA | pt-BR |
dc.type | Artículos de revistas | |
dc.type | Artículos de revistas | |
dc.type | Avaliado por Pares | pt-BR |