Impacto y evaluación del riesgo en la deuda pensional contingente de Colombia

Abstract

Este estudio esclarece los conceptos de deuda pública cierta, respecto a la deuda contingente e identifica su impacto en la sostenibilidad de las finanzas públicas del país. Los razonamientos que se hacen acerca de la sostenibilidad de la deuda es decir, si la deuda de un país puede ser otorgada sin una gran corrección futura en el balance de ingresos y gastos, se dirigen a determinar en qué momento es apropiado para un país refinanciar y sí una reestructuración de la deuda puede ser necesaria. En la parte siguiente se realiza un análisis sobre la incertidumbre alrededor de las proyecciones de la deuda y el servicio de la deuda, la cual se relaciona con los derechos contingentes, tales como los definidos con las garantías explícitas implícitas de la deuda de los pasivos pensionales contingentes. Bajo el enfoque de los derechos contingentes en un nivel agregado, se analizan los puntos de incertidumbre mencionados, estimando el riesgo de crédito del gobierno central en este caso (probabilidad de default), evaluando los costos potenciales de las transferencias y calculando el spread sobre la deuda pública. Posteriormente se examina la estructura y operación del sistema pensional colombiano en la actualidad, evaluando múltiples factores de riesgo que afectan el escenario del sistema colombiano de pensiones tanto en el presente como en el futuro. Finalmente, con base en una gama de alternativas técnicas de valoración del riesgo y su implementación para el escenario de la seguridad social se ilustra la problemática del riesgo que encierra la deuda pensional en Colombia proyectando variables clave como: el salario, las cotizaciones, el empleo y el PIB. Con base en dichas proyecciones, se analiza el costo fiscal y la viabilidad de la garantía de pensión mínima.

This study clarifies, the concepts of certain national debt with respect to the contingent debt as well as it identifies his impact in the sustainability of the public finances of the country. The reasoning that become about the sustainability of the debt, that is to say, if the debt of a country can be granted without a great future correction in the balance of income and expenses, go to determine in what moment a country is appropriate to refinance and when a reconstruction of the debt can be necessary. In the following pan, an analysis is made on the uncertainty around the projections of the debt and the service of the debt, which is related to the contingent rights, such as the defined ones with the explicit or implicit guarantees of the debt or the contingent pensionales liabilities. Under the approach of the contingent rights in a added level, the mentioned points of uncertainty are analyzed. We consider the risk of credit of the central government in this case (probability of default), evaluating the potential costs of the transferences and calculating spread on the national debt. Later it is examined the structure and operation del Colombian pensional system at the present time, evaluating multiple factors of risk that affect the scene as much of the Colombian system of pensions today as in the future. Finally, with base in a range of technical alternatives of valuation of the risk and its implementation for the scene of the social security the problematic one of the risk acquires knowledge that looks up the pensional debt in variable Colombia projecting key like: the wage, the quotations, the employment and the GDF. With base in these projections, one analyzes the fiscal cost and the viability of the guarantee of minimum pension.