Tesis
Evaluación de una adquisición : Avery Dennison Corp. adquiere Paxar Corp.
Autor
Molina, Federico
Institución
Resumen
El objetivo del siguiente trabajo es estimar los supuestos implícitos en la
adquisición de Paxar Corp. por parte de Avery Dennison Corp. realizada en el
año 2007 por un valor de usd 1,338 millones. Luego se comparan dichos
supuestos en un análisis ex post con los resultados reales ocurridos.
La valuación se realizará a través de la metodología de Descuento de Flujo de
Fondos (DCF, Discounted Cash Flows). La alternativa seleccionada dentro de
esta metodología es la de APV, Adjusted Present Value (Valor Presente
Ajustado). Para el cálculo de la tasa de descuento requerida para su empleo se
utilizará el modelo Local CAPM.
A continuación se realizará la comparación de cada uno de los supuestos
utilizados con los datos reales. A fines de facilitar la comprensión se
separaron las variables críticas. Volumen de ventas con los criterios utilizados
tanto macroeconómicos como propios del mercado en el que opera el negocio.
Los supuestos sobre los precios y movimientos de costo de material. Por último
los ahorros y resultados de las acciones de sinergia presentados en el caso.
La primera sección del documento cuenta con la presentación tanto de Avery
Dennison Corp. como de Paxar Corp. Sus principales negocios y los resultados
históricos (Capitulo II). Se incluye una breve descripción de los productos y de
su cadena de abastecimiento. El capítulo siguiente cuenta con un análisis
estratégico de la adquisición y un apartado con una breve introducción de los
CEOs de cada empresa, otro aspecto importante para entender la transacción.
En los Capítulos IV y V se encuentran la descripción de la metodología
utilizada. La presentación de cada uno los conceptos, la aplicación en el caso y
la comparación de los supuestos con los valores reales.
Finalmente se presentan las conclusiones (Capítulo VI) donde se detallan los
resultados y análisis final del caso. En el capítulo de anexos se encuentran los
soportes y proyecciones financieras utilizadas.