Efectividad de la valoración de empresas

Abstract

Nuestra Tesis de Licenciatura se desarrolla en el ámbito de las finanzas, principalmente en las finanzas corporativas. Las finanzas corporativas es aquella área de las finanzas que se divide en qué invertir; cómo obtener el financiamiento para hacer determinado proyecto y en el establecer la política de pago de dividendos para los accionistas, es decir, son un conjunto de decisiones que tienen por objetivo maximizar el valor del patrimonio de una empresa. Las valoraciones se pueden realizar con varios métodos o procedimientos, siendo los más estudiados los siguientes: VAA (Valor actual ajustado), FAC (Flujo Caja de Capital) y Kwacc (Costo de Capital Promedio Ponderado). Como hemos visto a través de nuestra investigación, el método más utilizado es el FAC. Este método analiza y estima los resultados futuros de una empresa para determinar el precio de sus acciones en el presente. Es importante destacar que la valoración de empresas consiste más en aplicar el sentido común a la información de la que se dispone que en emplear mecánicamente una fórmula matemática. Se apoya más en la racionalidad de interpretación de los resultados obtenidos que en la obtención de un valor definitivo. Esto no quiere decir que valorar empresas sea una actividad subjetiva. El análisis a través del FAC tiene en cuenta información disponible sobre la empresa y su entorno para el cálculo del precio final. También existen otros dos métodos de valoración que para nuestra investigación es preciso mencionar. Estos son los Múltiplos de Cotización y Múltiplos de Transacción, siendo el primero de ellos el que utilizaremos para 4 empresas de la sub muestra, que tanto Larraín Vial como Santander hayan valorado en el periodo 2004-2006. El universo de estudio, son todas aquellas empresas que en Chile realizan valoraciones de otras empresas, con el fin de predecir o determinar el precio de la acción de una empresa, lo que permite al inversionista decidir sobre qué es lo más le conviene, si vender, mantener o comprar acciones sobre la empresa valorada. En Chile estas empresas son: Larraín Vial, Alfa, Bice, Corp, Banchile, Citigroup, Consorcio, BCI, Santander, Larra, Munita, Scotia, Security, Nevasa, Tanner, Deutsche, Serrano, Lira, Euroamerica, BanEstado, Celfin, BBVA, entre otras. La muestra investigada corresponde a dos empresas del universo, las cuales son Larraín Vial y Santander. La información fue recopilada principalmente por una fuente privada.