Dissertação
Análise do impacto da volatilidade cambial sobre as exportações brasileiras do complexo milho, complexo soja e petróleo entre 2002 e 2022
Autor
Neves, Willian Rocha
Institución
Resumen
- No mercado internacional, os fluxos de comércio de diversos produtos são afetados
profundamente pela volatilidade da taxa de câmbio real. Este efeito no volume comercializado
pode ser simétrico, isto é, um aumento de volatilidade cambial tem o mesmo efeito de uma
diminuição de volatilidade cambial, ou assimétrico, que ocorre quando um aumento de
volatilidade cambial afeta os fluxos comerciais de maneira diferente de uma diminuição de
volatilidade cambial. O objetivo deste estudo foi investigar a existência de efeitos assimétricos
da volatilidade da taxa de câmbio real nos fluxos comerciais de três das principais commodities
comercializadas pelo Brasil: soja, petróleo bruto e milho. Com relação ao milho e soja, foram
considerados seus respectivos complexos durante a análise, já o petróleo foi analisado como
um produto único. Para termos um estudo mais objetivo, optou-se por restringir a análise aos
fluxos comerciais de exportação entre o Brasil e seus dois principais parceiros comerciais:
China e Estados Unidos. Para esta investigação, utilizou-se como metodologia a abordagem de
cointegração não linear baseado no modelo NARDL - nonlinear Autoregressive Distributed Lag
de Shin et al. (2014) com duas formas de volatilidade, uma paramétrica e uma não-paramétrica.
As séries históricas utilizadas contêm dados do período 2002-2022. Para controlar os efeitos da
pandemia da COVID, foi utilizada uma variável dummy para quando há restrições
governamentais causadas pela COVID-19 em pelo menos um dos dois países envolvidos no
comércio. Os principais resultados encontrados demonstram a existência de efeito assimétrico
da volatilidade cambial em algumas das exportações analisadas. As estimativas foram mais
significativas estatisticamente nos NARDL’s associados a China e menos significativas
estatisticamente nos NARDL’s associados aos Estados Unidos. No que se refere aos efeitos da
pandemia da COVID-19, obtemos resultados interessantes ao analisar as exportações para a
China. Para esta relação comercial, a variável utilizada para isolar os efeitos da pandemia da
COVID-19 teve seu efeito estimado como negativo sobre o volume de comércio, ou seja,
obtemos evidência de que a pandemia da COVID-19 prejudicou o fluxo de comércio de todas
as commodities analisadas. Ademais, demonstrou-se ser importante considerar a assimetria do
efeito cambial nas análises que envolvam as exportações brasileiras do complexo milho, do
complexo soja e do petróleo.