Dissertação
Incerteza econômica e a eficácia da política monetária no Brasil
Autor
Santos, Filipe Rodrigues dos
Institución
Resumen
Over recent years, especially with the US crisis of 2008, the impacts caused by economic
uncertainty have drawn the attention of several researchers in the search to verify the
impacts caused by the uncertainty in the economy. In the light of this, several works were
done, and for different areas of the economy, to study the consequences of uncertainty
about the economy. However, a critique raised refers to the fact that much of the empirical
work that seeks to test the impacts of uncertainty is concerned with studying whether this
impact depends on the phases the economy is experiencing, whereas there have been few
empirical studies that seek to study the possible role played by uncertainty in influencing
the effects of other structural shocks, such as those of monetary policy, on the economy.
In view of this, the objective of the present study will be to investigate if the effects of
Brazilian monetary policy are less effective in impacting economic activity and inflation
in times of high uncertainty. More specifically the objectives are: a) Measurement of
performance of monetary policy shocks in the presence of uncertainty b) To verify if
there is a difference in the impact on the dynamics of the variables in the presence of
different uncertainty regimes. As methodology will be estimated a Structural Vector
Autoregressive (SVAR) for the identification of monetary policy shocks and a Threshold
Vector Autoregression TVAR which will allow the analysis of the monetary policy shocks
in inflation and product on the economy in different uncertainty regimes. The results
indicate that the shocks of the brazilian monetary policy are more effective in impacting
the product and the inflation in the period of low uncertainty. Nos últimos anos, em especial com a crise americana de 2008, os impactos causados
pela incerteza econômica têm chamado à atenção de diversos pesquisadores na busca por
verificar os impactos causados pela incerteza na economia. Diante disso, diversos trabalhos
foram feitos, e para diferentes áreas da economia, para estudar as consequências da
incerteza sobre a economia. Entretanto, uma crítica levantada se refere ao fato de que boa
parte dos trabalhos empíricos que buscam testar os impactos da incerteza se preocupam
em estudar se esse impacto depende das fases que a economia está experimentando,
enquanto que tem existido poucos trabalhos empíricos que buscam estudar o possível papel
desempenhado pela incerteza em influenciar os efeitos de outros choques estruturais, como
os da política monetária, na economia. Em vista disso, o objetivo do presente trabalho será
investigar se os efeitos da política monetária brasileira são menos efetivos em impactar a
atividade econômica e inflação nos momentos de elevada incerteza. Mais especificamente os
objetivos são: a) Mensurar os impactos dos choques de política monetária na presença de
incerteza e b) Verificar se existe uma diferença no impacto sobre a dinâmica das variáveis
na presença de diferentes regimes de incerteza. Como metodologia será estimado um
Structural Vector Autoregressive (SVAR) para a identificação dos choques de política
monetária e um Threshold Vector Autoregression (TVAR), que irá permitir a análise dos
choques de política monetária na inflação e produto da economia em diferentes regimes de
incerteza. Os resultados apontam que os choques da política monetária brasileira são mais
eficazes em impactar o produto e a inflação no período de baixa incerteza.