A Teoria do Portfólio é um modelo utilizado no âmbito das finanças, por investidores que procuram equilibrar suas carteiras por meio da diversificação dos ativos. A idéia central é que diversificando o portfólio, o risco não-sistemático, que se refere a fatores específicos a cada organização, é minimizado, restando apenas o risco sistemático, que são fatores que influenciam a todas as empresas. O trabalho objetiva analisar a teoria para aplicá-la na gestão estratégica das empresas, estudando o modelo em sua parte conceitual e investigando as questões em torno de sua expansão. Utiliza-se o método bibliográfico de pesquisa. Dentro da área de administração, são levantados materiais sobre a Teoria do Portfólio em sua parte conceitual, não se aprofundando nos modelos matemáticos. A relação entre risco e retorno e as conseqüências da diversificação para o investidor são apontadas. Também são indicados os aspectos do fator risco com o objetivo de se esclarecerem dúvidas sobre o conceito na área financeira. Estuda-se a teoria da Hipótese de Eficiência de Mercado e a relação com a Teoria do Portfólio e sua expansão. A abordagem de aplicação da Teoria do Portfólio na gestão estratégica por estudos anteriores é apresentada. Trabalhos precedentes sobre o tema buscam verificar se a diversificação dos negócios é vantajosa à empresa. São comparados argumentos favoráveis e contrários à sua expansão. Os resultados mostram que a Teoria do Portfólio é aplicável ao campo estratégico. Além do conceito principal da diversificação, a teoria pode ser utilizada para avaliar o retorno e o risco de cada opção de investimento interno da organização, tornando-se uma ferramenta de otimização de alocação de recursos financeiros disponíveis para investimentos internos.