Dissertação
Influência dos direcionadores na violação dos covenants contábeis nas empresas do setor de utilidade pública e bens industriais
Influence of drivers on violation of accounting covenants in companies in the public utility and industrial goods sector
Registro en:
Autor
Fonseca, Kellma Bianca Cardoso
Institución
Resumen
The accounting-based covenants are contracting terms established in debt agréments, generally
expressed in accounting ratios, intending to restrict debtor’s activities. The covenants function
is to reduce both the acting conflicts and uncertainties regarding company future performance.
After consulting academic literature, it was observed that the covenants drivers represent a
information set allowing to follow company financial performance. However, studies
identifiying all the covenants’ drivers related to these restrictive terms violation, concerning
public utility sector and industrial goods were not found. Thus, this study objective is to identify
and analyze which covenants drivers influence the probability of companies violating the
contractual terms. When the company fails to comply with the contractual clauses established
in the contracts, covenants are broken and creditors are entitled to demand the company's
immediate debt settlement, resulting in consequences for the company. To identify which
drivers influence the probability of breach of covenants, the explanatory notes of companies
belonging to the public utility and industrial goods sector were analyzed to verify those that had
these contractual clauses and, subsequently, the data was collected through Economática to
calculate the drivers of the covenants.The results indicate the following variables influencing
covenants violation: Total Assets, Financial Expense, Short-Term Loans, Total Net Debt,
Equity, Financial Result, Long-Term Loans and Audit. These results are useful to managers,
shareholders and creditors, as they reveal informations on financial performance, companies
capacity to honor their financial commitments. Furthermore, they also serve as indicators to
assess the possibility of contractual terms violation. CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior Dissertação (Mestrado) Os covenants contábeis são cláusulas contratuais estabelecidas nos contratos de dívidas,
geralmente expressos em índices contábeis, com o intuito de restringir as atividades dos
devedores. Os direcionadores dos covenants representam um conjunto de informações que
permitem acompanhar o desempenho financeiro da empresa e podem auxiliar na redução dos
conflitos de agência. No entanto, não foram encontrados estudos que relacionassem os
direcionadores determinantes dos covenants com a probabilidade de violação dessas cláusulas
restritivas no que diz respeito, especificamente, ao setor de utilidade pública e bens industriais.
Assim, o objetivo deste estudo é identificar e quais os direcionadores dos covenants influenciam
a probabilidade de as empresas violarem as cláusulas contratuais. Quando a empresa não
consegue cumprir com as cláusulas contratuais estabelecidas nos contratos ocorre a quebra dos
covenants e os credores passam a ter direito de exigir a liquidação imediata da dívida pela
empresa, ocasionando em consequências para a empresa. Para identificar quais os
direcionadores influenciam a probabilidade de quebra dos covenants foram analisadas as notas
explicativas das empresas pertencentes ao setor de utilidade pública e bens industriais para
verificar as que possuíam essas cláusulas contratuais e, posteriormente, forma coletados os
dados através Economática para calcular os direcionadores dos covenants. A análise foi
realizada por meio de testes estatísticos, utilizando-se da Regressão Logística. Os resultados
demonstram que as seguintes variáveis influenciam a probabilidade de violação dos covenants:
Tamanho da Empresa, Liquidez Corrente, EBITDA/Despesa Financeira e Despesa
Financeira/EBITDA. Esses resultados são úteis paras os gestores, acionistas e credores, pois
revelam informações sobre desempenho financeiro e a capacidade da empresa em honrar com
os compromissos. Além disso, eles também servem como indicadores para avaliar sobre a
possibilidade de as cláusulas contratuais serem ou não violadas.
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