Este texto examina o impacto potencial da normalização da política monetária dos Estados Unidos sobre os fluxos de capital em carteira direcionados para as economias de mercados emergentes (EMEs), levando em conta explicitamente a política monetária não convencional dos Estados Unidos. Construímos um modelo econométrico dos fatores que movem os fluxos de capital para as EMEs, e os resultados sugerem que o Brasil talvez seja menos vulnerável que as EMEs a mudanças na política monetária dos Estados Unidos.29 p. : il.