O objetivo deste trabalho é avaliar possíveis trajetórias futuras de duas variáveis cruciais na análise de vulnerabilidade externa de um país: o saldo em transações correntes e o passivo externo líquido. O exercício consistiu em projetar os valores futuros dessas duas variáveis a partir de hipóteses acerca da evolução das variáveis que determinam a evolução do passivo externo líquido ao longo do tempo, considerando um horizonte de 15 anos a partir de 2016. Diante de um cenário que leva em conta um crescimento médio do PIB de 2,5% a.a., e sob hipóteses para o comportamento das demais variáveis que basicamente replicam o comportamento observado nos últimos 20 anos, as simulações indicam que o país deverá enfrentar no futuro o mesmo problema que marcou seu passado: um novo ciclo de elevação do déficit em transações correntes e de aumento do passivo externo que provavelmente redundará na necessidade de um novo ajuste, com as conhecidas consequências negativas sobre a economia. O trabalho apresenta ainda diferentes combinações possíveis de crescimento do PIB e das exportações que produzem uma trajetória de estabilização da relação PEL/PIB e, portanto, a solvência externa do país dentro de 15 anos, bem como alguns exercícios que procuram avaliar o que aconteceria com as combinações de equilíbrio entre crescimento do PIB e crescimento das exportações em virtude de mudanças em outras variáveis importantes que condicionam o comportamento do saldo em transações correntes e do passivo externo líquido.25 p. Il.