A política cambial até janeiro de 1999 vinha sendo questionada quanto a sua vulnerabilidade, especialmente no caso de uma situação externa desfavorável. Nesse contexto, é importante avaliar a probabilidade que o mercado atribui à sustentabilidade dessa política. Este artigo propõe um critério para essa medida, utilizando informações de mercado de opções cambiais e modelos matemáticos para derivativos cujos ativos seguem um processo de difusão geral de Wener com descontinuidade discretas e pouco frequentes, segundo um processo de Poisson. O risco associado à probabilidade de rupturas será considerada sistemático.p. 509-530 : il.