Carta de Conjuntura - Artigos
Mercado de câmbio brasileiro e intervenções do Banco Central
Brazilian foreign exchange and the Central Bank interventions
Autor
Bastos, Estêvão Kopschitz Xavier
Fontes, Patrícia Vivas da Silva
Resumen
Ao anunciar as recentes medidas de atuação no mercado de câmbio, o Banco Central (BCB) adota prática bastante comum no seu histórico e internacionalmente. As modalidades escolhidas também não são novas: swaps cambiais e leilões com compromisso de recompra, tendo, por isso, a vantagem de serem bem conhecidas pelos agentes. O mercado à vista e o de swaps, para determinadas finalidades, são mercados redundantes, mas, para outras, não. As intervenções, por isso, devem ser feitas com o instrumento mais adequado para cada momento. Com as medidas em vigor, o BCB atuará com swaps e com venda de dólares com compromisso de recompra, certamente por ter identificado os dois tipos de demanda. As intervenções à vista feitas no Brasil são esterilizadas, pois não se quer, com elas, alterar a política monetária. Entretanto, de acordo com a literatura revisada, estas ações têm efeito pequeno e pouco duradouro sobre o nível da taxa de câmbio, o que faz com que tenham de ser feitas de maneira continuada para que seu efeito perdure. De qualquer modo, parecem alcançar o objetivo de reduzir a volatilidade em momentos de crise. p. 99-108 : il.