Este trabalho apresenta um critério de medição direta do custo financeiro real da dívida mobiliária federal pelo regime de competência. Pelo critério proposto, a taxa de custo real relaciona o valor dos encargos ao valor líquido de ágio ou deságio, ambos os valores expressos na unidade monetária do dia do leilão primário ou do resgate do título, representando, assim, um processo de rastreamento de cada lote de título. Os cálculos abrangem o período 1979/88 e são efetuados separadamente por tipo de título - OTN, LTN e LFT e por prazo de maturação.48 p.