O estudo mostra que é muito forte no longo prazo a relação entre as variáveis inflação e taxa de variação na oferta monetária (vários conceitos). Essa relação é também forte no curto prazo para os agregados monetários mais amplos. Não há, entretanto, seja no curto ou longo prazo, relação entre a variação na oferta monetária e o nível de atividade econômica. O teste de causalidade de Granger entre a oferta monetária e a inflação sugere que as variações nesta última se antecipam temporalmente às variações na primeira.14 p.