Texto para Discussão (TD)
Comentários sobre o livro de William R. Cline, "International debt and the stability of the world economy"
Textos para Discussão Interna (TD) 68: Comentários sobre o livro de William R. Cline, "International debt and the stability of the world economy";
Comments on the book by William R. Cline, "International debt and the stability of the economy world"
Autor
Resende, Marcelo de Moura Lara
Resumen
Ao examinar empiricamente as principais questões relacionadas a dívida externa, o estudo de Cline é dos mais oportunos, não apenas em função da praticamente universal preocupação com o tema, mas principalmente por deixar claro a complexidade do problema, derivada da crescente interdepencência observada entre os vários personagens atuando no sistema financeiro internacional. A exposição das economias industrializadas ao risco oriundo da dívida externa dos países menos desenvolvidos significa, não apenas um aumento, mas sobretudo uma nova dimensão para essa interdenpendência econômica internacional. O maior mérito do livro é o reconhecimento explícito de que hoje a severidade do problema da dívida internacional requer um estudo detalhado a médio prazo dos prováveis desenvolvimentos no balanço de pagamento e na dívida externa dos principais países devedores. Só assim será possível avaliar concretamente se o risco sistemático associado à dívida internacional deverá diminuir ou aumentar a médio prazo. Reconhecendo ainda a possibilidade de que a análise feita a um nível agregado mascare a emergência de problemas em países específicos, as projeções são produzidas também para cada um dos principais países devedores individualmente. Cline mostra que não é mais possível examinar o problema da dívida internacional com base apenas em argumentos gerais ou extrapolações de tendências passadas. Além de oportuno, o estudo é louvável porque reconhece explicitamente esta crescente interdependência do sistema financeiro internacional ao construir um modelo para estimar o balanço de pagamentos e os níveis de endividamento para os 19 maiores devedores. Isto é feito para conjuntos alternativos de hipóteses sobre a taxa de crescimento nos países industrializados, a taxa de juros internacional, a cotação do dólar em relação às principais moedas, e o preço internacional do petróleo. O modelo considera também como refletidas nas taxas de crescimento e de desvalorização cambial. 23 p.