Purpose- The main objective is to analyze the direct effect of Corporate Governance (CG) on Dynamic Capabilities (DCs) and on Business Performance (BP), and the moderating and/or mediating impact of DCs on the CG-BP relationship.Methodology- The quantitative analysis was performed through PLS-SEM. Data were collected through a survey involving companies listed in B3 S/A from 2014 to 2016, except for companies from the financial sector. The final sample encompassed 195 companies per assessed year, thus totaling 585 observations concerning 2014, 2015 and 2016.Findings- Confirmed the direct and positive effect of CG on DC development, as well as DC’s influence on BP and the mediating effect of DC on the CG - BP relationship. The main conclusion was that DCs are a powerful mediating influence on the CG-BP relationship. Hence, even with efficient corporate governance mechanisms, the companies must make decisions in line with their dynamic capabilities as a way to reach better business performance.Limitations- Research cross-section method of data collection; and universe of companies listed in the Brazilian stock market.Practical implications- For example, the rejected hypothesis about the direct effect of CG on BP and the confirmation of the indirect effect via DCs suggests the analysis of aspects related to costs with monitoring procedures applied to agency conflicts and to complementary factors that must be achieved in order to boost performance. On practical terms, the results contribute to companies that look for the best and most satisfactory performance in the markets they work in.Objetivo - O objetivo principal é analisar o efeito direto da Governança Corporativa (CG) nas Capacidades Dinâmicas (CDs) e no Desempenho Empresarial (BP), e o impacto moderador e/ou mediador dos CDs na relação CG-BP.Metodologia- A análise quantitativa foi realizada por meio do PLS-SEM. Os dados foram coletados por meio de survey, envolvendo empresas listadas no B3 S/A de 2014 a 2016, exceto empresas do setor financeiro. A amostra final englobou 195 empresas por ano avaliado, totalizando 585 observações referentes a 2014, 2015 e 2016.Resultados - Confirmação do efeito direto e positivo do GC no desenvolvimento do CD, influência do CD no BP e efeito mediador do CD sobre a relação CG-BP. A principal conclusão foi que as CDs são uma poderosa influência mediadora na relação CG-BP. Assim, mesmo com mecanismos eficientes de governança corporativa, as empresas devem tomar decisões alinhadas às suas capacidades dinâmicas como forma de alcançar melhor desempenho empresarial.Limitações - O método de pesquisa transversal de coleta de dados e o universo de empresas listadas na bolsa de valores brasileira.Contribuição - A exemplo, a hipótese rejeitada sobre o efeito direto do GC no BP e confirmação do efeito indireto via CDs sugere a análise dos aspectos relacionados aos custos com procedimentos de monitoramento aplicados aos conflitos de agência e aos fatores complementares que devem ser alcançados a fim de impulsionar o desempenho. Em termos práticos, os resultados contribuem para as empresas que buscam por melhor e mais satisfatório desempenho nos mercados em que atuam.