Financial Hedging with Derivatives and its Impact on the Colombian Market Value for Listed Companies

dc.creatorGiraldo Prieto, César Augusto
dc.creatorGonzález Uribe, Gabriel Jaime
dc.creatorVesga Bermejo, Cristhian
dc.creatorFerreira Herrera, Diana Carolina
dc.date2022-09-12T16:53:09Z
dc.date2022-09-12T16:53:09Z
dc.date2017
dc.date.accessioned2023-08-28T20:09:22Z
dc.date.available2023-08-28T20:09:22Z
dc.identifier0186-1042
dc.identifierhttps://hdl.handle.net/10495/30597
dc.identifier10.1016/j.cya.2017.04.008
dc.identifier2448-8410
dc.identifier.urihttps://repositorioslatinoamericanos.uchile.cl/handle/2250/8474713
dc.descriptionRESUMEN: La teoría financiera (Modigliani & Miller, 1958) plantea la gestión del riesgo como un asunto sin importancia debido a que los mismos accionistas hacían su gestión de cobertura diversificando sus portafolios; sin embargo, estudios posteriores entran en conflicto con dicha premisa y evidencian que la cobertura financiera empresarial mejora el desempeño e incrementa el valor de las mismas (Ahmed, Azevedo y Guney, 2014; Allayannis y Ofek, 1998; Allayannis y Weston, 2001). La gestión eficiente de riesgos de mercado se apoya en los derivados financieros y exige administradores estratégicos y eficientes en cobertura que agreguen valor, especialmente frente a choques y desequilibrios macroeconómicos y financieros. Evidencia empírica analiza el comportamiento de la Q-Tobin como indicador del efecto de las estrategias de cobertura de tipo de cambio asociado al valor de mercado. Este trabajo pretende encontrar evidencia en Colombia sobre el efecto del uso de derivados en el valor de mercado de la empresa. Su valor agregado radica en el análisis que se hace por sectores económicos, identificados por códigos CIIU y agrupados en 5 sectores macro (agropecuario, comercial, industrial o manufactura, servicios y construcción). La metodología empleada incluye la estimación de varios modelos de regresión en panel de datos, utilizando una regresión Pooled con estimadores de efectos fijos y aleatorios mediante el estimador de máxima verosimilitud. En general, se encontró una prima por cobertura estadística y financieramente significativa para empresas expuestas a riesgos de tipo de cambio que usan derivados de un 6.3% de promedio sobre el valor de mercado. Adicionalmente, se encontraron resultados mixtos con relación a las variables analizadas en el modelo.
dc.descriptionABSTRACT: The financial theory (Modigliani & Miller, 1958) rises that risk management was not an issue for companies because shareholders could make their own hedging management through portfolio diversification; however, further studies conflict with that statement and show that corporate financial hedging improves performance and increases the value thereof (Ahmed, Azevedo, & Guney, 2014; Allayannis & Weston, 2001; Allayannis & Ofek, 1998). Efficient management of market risks, which is based on the use of financial derivatives, demands strategic and efficient managers in hedging that adds value to the firm, especially in against shocks and imbalances from a macroeconomic and financial nature. Empirical evidence analyzes the performance of the Q-Tobin as an indicator of the effect of hedging strategies of exchange rate associated to the market value. This paper aims to find evidence in Colombia on the effect of using derivatives in the market value of the firm. Its added value lies in the analysis made by economic sectors, identified by CIIU codes and grouped into 5 sectors (Agricultural, Commercial, Industrial or Manufacturing, Services and Construction). The methodology includes several models estimating regression panel data, using a Pooled regression with estimators of fixed and random effects by maximum likelihood estimator. In general, it was found a premium due to hedging, statistically and financially significant, for companies exposed to exchange rate risks that use derivatives by an average of 6.3% on the market value. Moreover, mixed results were found regarding the analyzed variables in the model.
dc.formatapplication/pdf
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dc.languagespa
dc.publisherUniversidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración
dc.publisherGIFI - Grupo de Investigación en Finanzas de la UdeA
dc.rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess
dc.rightshttp://purl.org/coar/access_right/c_abf2
dc.rightshttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
dc.subjectDerivados financieros
dc.subjectDerivative securities
dc.subjectRiesgo (Finanzas)
dc.subjectRisk (finance)
dc.subjectCoberturas financieras
dc.subjectRiesgo de mercado
dc.titleCoberturas financieras con derivados y su incidencia en el valor de mercado en empresas colombianas que cotizan en Bolsa
dc.titleFinancial Hedging with Derivatives and its Impact on the Colombian Market Value for Listed Companies
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/article
dc.typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion
dc.typehttp://purl.org/coar/resource_type/c_6501
dc.typehttp://purl.org/redcol/resource_type/CJournalArticle
dc.typeArtículo de revista


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