El presente estudio explora la interacción entre algunas variables macroeconómicas y los retornos del mercado de valores, bajo un esquema de cointegración que permite determinar sus dinámicas de largo plazo. Siguiendo el enfoque tradicional de los modelos de corrección de error propuesto por Johansen (1988), encontramos que el índice del mercado de valores colombiano exhibe una relación de largo plazo con la tasa de cambio y el índice de precios al consumidor. Los test de exclusión indican que tanto la producción industrial como la oferta monetaria no hacen parte del vector cointegrante. El test de causalidad de Granger permite concluir que ni la actividad económica ni la actividad bursátil pueden ser consideradas como un indicador líder la una de la otra. Los análisis de impulso respuesta y descomposición de varianza, muestran que las relaciones de equilibrio no son significativas. Las variables del estudio fueron seleccionadas por los autores con base en una serie de criterios expertos. Es por eso que los resultados de esta investigación se encuentran sujetos al sistema de información escogido y al periodo de estudio.