The financial services industry and society: the role of incentives/punishments, moral hazard, and conflicts of interests in the 2008 financial crisis

Abstract

Purpose – This paper aims to present an analysis of the role of financial incentives, moral hazard and conflicts of interests leading up to the 2008 financial crisis. Design/methodology/approach – The study’s analysis has identified common structural flaws throughout the securitization food chain. These structural flaws include inappropriate incentives, the absence of punishment, moral hazard and conflicts of interest. This research sees the full impact of these structural flaws when considering their co-occurrence throughout the financial system. The authors address systemic defects in the securitization food chain and examine the inter-relationships among homeowners, mortgage originators, investment banks and investors. The authors also address the role of exogenous factors, including the SEC, AIG, the credit rating agencies, Congress, business academia and the business media. Findings – The study argues that the lack of criminal prosecutions of key financial executives has been a key factor in creating moral hazard. Eight years after the Great Recession ended in the USA, the financial services industry continues to suffer from a crisis of trust with society. Practical implications – An overwhelming majority of Americans, 89 per cent, believe that the federal government does a poor job of regulating the financial services industry (Puzzanghera, 2014). A study argues that the current corporate lobbying framework undermines societal expectations of political equality and consent (Alzola, 2013). The authors believe the Singapore model may be a useful starting point to restructure regulatory agencies so that they are more responsive to societal concerns and less responsive to special interests. Finally, the widespread perception is that the financial services sector, in particular, is ethically challenged (Ferguson, 2012); perhaps there would be some benefit from the implementation of ethical climate monitoring in firms that have been subject to deferred prosecution agreements for serious ethical violations (Arnaud, 2010). Originality/value – The authors believe the paper makes a truly original contribution. They provide new insights via their analysis of the role of financial incentives, moral hazard and conflicts of interests leading up to the 2008 financial crisis.

Propósito – Este artículo tiene como objetivo presentar un análisis del papel de los incentivos financieros, el riesgo moral y los conflictos de intereses que llevaron a la crisis financiera de 2008. Diseño / metodología / enfoque – El análisis del estudio ha identificado fallas estructurales comunes a lo largo de la cadena alimentaria de titulización. Estos defectos estructurales incluyen incentivos inapropiados, ausencia de castigo, riesgo moral y conflictos de intereses. Esta investigación ve el impacto total de estas fallas estructurales cuando se considera su coexistencia en todo el sistema financiero. Los autores abordan los defectos sistémicos en la cadena alimentaria de la titulización y examinan las interrelaciones entre los propietarios de viviendas, los originadores de hipotecas, los bancos de inversión y los inversores. Los autores también abordan el papel de factores exógenos, incluidos la SEC, AIG, las agencias de calificación crediticia, el Congreso, la academia empresarial y los medios comerciales. Recomendaciones – El estudio sostiene que la falta de procesos penales de ejecutivos financieros clave ha sido un factor clave en la creación de riesgo moral. Ocho años después de que terminara la Gran Recesión en los EE. UU., La industria de servicios financieros continúa sufriendo una crisis de confianza con la sociedad. Implicaciones prácticas – Una abrumadora mayoría de estadounidenses, el 89 por ciento, cree que el gobierno federal hace un mal trabajo en la regulación de la industria de servicios financieros (Puzzanghera, 2014). Un estudio sostiene que el actual marco de presión empresarial socava las expectativas sociales de igualdad política y consentimiento (Alzola, 2013). Los autores creen que el modelo de Singapur puede ser un punto de partida útil para reestructurar las agencias reguladoras para que sean más receptivas a las preocupaciones de la sociedad y menos receptivas a los intereses especiales. Por último, la percepción generalizada es que el sector de servicios financieros, en particular, tiene un desafío ético (Ferguson, 2012); quizás habría algún beneficio de la implementación del monitoreo ético del clima en empresas que han sido sujetas a acuerdos de enjuiciamiento diferido por graves violaciones éticas (Arnaud, 2010). Originalidad / valor – Los autores creen que el artículo hace una contribución verdaderamente original. Proporcionan nuevos conocimientos a través de su análisis del papel de los incentivos financieros, el riesgo moral y los conflictos de intereses que llevaron a la crisis financiera de 2008.