Nivel óptimo de endeudamiento de las empresas mineras del Perú y factores determinantes del nivel de endeudamiento

Abstract

The relationship between the investment and financing decisions of a firmand the influence these have in its market value has motivated many of studies that focus on the analysis of capital structure. Such decisions are key in business management. It is a widespread belief that mining companies do not need debt in order to carry out their functions on account of the domestic resources they generate and the overvaluation of their market shares owing to recent high prices for minerals. This paper seeks to establish the optimal point of debt for companies and, using panel data, to contrast empirically the different factors explaining the level of indebtedness of mining companies in Peru. It uses a sample of 22 mining companies listed on the stock market for the period 2000-2006. It concludes that the actual level of indebtedness is low comparing it to an optimal level of indebtedness, which means that mining entrepreneurs prefer to minimize their levels of debt and not take advantage of the possibility that their companies could achieve more value as a result of an Actual Present Value achieved with the lowest-weighted average capital cost.

La relación que existe entre las decisiones de inversión y financiamiento, y su influencia en el valor de mercado de la empresa, han motivado que muchos estudios se hayan centrado en el análisis de la estructura de capital, la cual es importante en la gestión empresarial. La creencia más difundida es que las empresas mineras no necesitan deuda para continuar con sus funciones, debido a la mayor generación de recursos internos y a la sobrevaloración de sus acciones como resultado del alza de los precios de los minerales durante los últimos años. El presente trabajo tiene como objetivo encontrar el punto óptimo de endeudamiento y contrastar empíricamente, mediante el uso de datos de panel, los distintos factores que pueden explicar el nivel de endeudamiento de las empresas mineras del país, utilizando una muestra de veintidós empresas mineras que listan en Bolsa, durante el período 2000-2006. Se concluye que el nivel de endeudamiento actual de las mineras es bajo enrelación con el nivel óptimo, lo que genera que el empresariado minero prefieraminimizar sus niveles de endeudamiento y desaproveche la posibilidad de que sus empresas tengan un mayor valor, producto de un valor actual neto logrado al costo medio ponderado de capital mínimo.