Reevaluando el impacto del desarrollo financiero sobre el crecimiento económico y sus fuentes

Abstract

Este trabajo estima la relación del nivel de desarrollo financiero sobre el crecimiento del PBI real per cápita, del stock per cápita del capital físico y de la productividad total de los factores. Trabajamos con una base de datos de panel de 78 países y de 35 años usando el Método Generalizado de Momentos en sistema para paneles dinámicos corrigiendo los desvíos estándares de los coeficientes por el método de Windmeijer (2005) y usando un número reducido de instrumentos. Esta es una nueva metodología respecto a la usada anteriormente en la literatura. Consideramos cuatro regiones geográficas África, América Latina, Asía, y Europa y Norte de América. Los resultados obtenidos con la nueva metodología, que posibilita mejores inferencias que las halladas en la literatura pasada sobre el tema, indican que, en América Latina, el efecto de las dos medidas de desarrollo financiero utilizadas es significativamente positivo al 10% sobre el crecimiento del PBI real per cápita. No encontramos evidencia de un impacto positivo del desarrollo financiero sobre el crecimiento del capital físico pero sí de la liquidez sobre el crecimiento de la productividad.