info:eu-repo/semantics/article
How does market concentration influences Brazilian firms’ operational performance? an analysis of concentration moderating effect
¿Cómo influye la concentración del mercado en el desempeño operativo de las empresas brasileñas? Un análisis del efecto moderador de la concentración;
Como a concentração do mercado influencia o desempenho operacional das empresas brasileiras? Uma análise do efeito moderador da concentração
Autor
Lourenço, Wesley da Silva
Louzada, Luiz Cláudio
Novaes, Paulo Victor Gomes
Institución
Resumen
This article focus on investigate the moderation role of market concentration on the relationship between operational performance and firms’ costs composition. We adopt for operational performance the Return on Invested Capital (ROIC) and the Degree of Operating Leverage (DOL) as proxy for firms’ cost behavior. As proxy for market concentration, we adopted Herfindahl-Hirschman Index (HHI) and we also include the Degree of Financial Leverage (DFL) as moderating variable to increase our robustness. The database covers non-financial firms at Brazilian market from 1996 to 2016, third quarter. Our findings indicates the existence of a moderating effect of concentration on the relationship between ROIC and DOL at Industry and Services sectors. Overall results suggest the existence of a relation between firms’ operational performance and cost behavior, indicated by a negative relationship between ROIC and DOL. Furthermore, Degree of Financial Leverage (DFL) and market concentration (HHI) exert a combined moderating role on the relationship between ROIC and DOL. At Industry and Services sectors, in the extent that market concentration moves towards a higher concentration level configuration, the moderating effect of HHI becomes more latent. Este artículo se centra en investigar el papel de moderación de la concentración del mercado en la relación entre el desempeño operativo y la composición de costos de las empresas. Adoptamos para el rendimiento operativo el Retorno del capital invertido (ROIC) y el Grado de apalancamiento operativo como proxy del comportamiento de los costos de las empresas. Como proxy de la concentración del mercado, se adoptó el Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) y también incluimos el Grado de apalancamiento financiero (DFL) como variable moderadora para aumentar nuestra solidez. La base de datos cubre empresas no financieras en el mercado brasileño desde 1996 hasta 2016, tercer trimestre. Nuestros hallazgos indican la existencia de un efecto moderador de concentración en la relación entre ROIC y DOL en los sectores de Industria y Servicios. Los resultados generales sugieren la existencia de una relación entre el desempeño operativo de las empresas y el comportamiento de los costos, indicado por una relación negativa entre ROIC y DOL. Además, el grado de apalancamiento financiero (DFL) y la concentración del mercado (HHI) ejercen un papel moderador combinado en la relación entre ROIC y DOL. En los sectores de Industria y Servicios, en la medida en que la concentración del mercado se mueve hacia una configuración de nivel de concentración más alta, el efecto moderador de HHI se vuelve más latente. Este artigo concentra-se em investigar o papel de moderação da concentração do mercado na relação entre desempenho operacional e composição de custos das empresas. Adotamos para desempenho operacional o Retorno sobre Capital Investido (ROIC) e o Grau de Alavancagem Operacional (DOL) como proxy para o comportamento de custo das empresas. Como proxy da concentração de mercado, nos adotamos o Índice Herfindahl-Hirschman (HHI) e também incluímos o Grau de Alavancagem Financeira (DFL) como variável moderadora para aumentar nossa robustez. O banco de dados abrange empresas não financeiras no mercado brasileiro de 1996 a 2016, terceiro trimestre. Nossas descobertas indicam a existência de um efeito moderador de concentração no relacionamento entre ROIC e DOL nos setores de Industria e Serviços. Os resultados gerais sugerem a existência de uma relação entre o desempenho operacional das empresas e o comportamento dos custos, indicado por uma relação negativa entre ROIC e DOL. Além disso, o grau de alavancagem financeira (DFL) e a concentração do mercado (HHI) exercem um papel moderador combinado na relação entre ROIC e DOL. Nos setores de Industria e Serviços, na medida em que a concentração do mercado se move para uma configuração de nível de concentração mais alta, o efeito moderador do HHI se torna mais latente.