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The Secular Trend of Brazilian Terms of Trade Revisited - 1850 to 2000
The Secular Trend of Brazilian Terms of Trade Revisited - 1850 to 2000
Author
Jr., Sergio Kannebley
Gremaud, Amaury Patrick
Institutions
Abstract
The purpose of this paper is to revisit the commonly argued secular deterioration of the Brazilian terms of trade using structural time series models. We argue that the ambiguity observed in previous studies about this topic is due to the lack of generality of the statistical specification. Specifically, the trend component used in those studies does not nest alternative specifications. Additionally, these representations do not allow multiple breaks and/or outliers. Diagnostic tests and forecasts suggest the superiority of the random walk with drift representation, in the presence of multiple breaks. The results obtained indicate the existence of a negative deterministic slope between the period of 1850 and 2000. O objetivo deste artigo é reavaliar a tese da deterioração secular dos termos de troca para a economia brasileira, por meio da estimação de modelos estruturais de séries de tempo. Argumenta-se aqui que uma parcela da ambigüidade dos resultados apresentados pela literatura empírica sobre o tema deveu-se à não generalidade das representações estatísticas utilizadas. Estas representações falharam em permitir a incorporação, de modo conjunto, de diversas possibilidades de representação do componente de tendência, além de quebras estruturais e/ou outliers. Testes de diagnósticos e a comparação do poder preditivo fora da amostra sugerem a superioridade da representação random walk com drift, adicionado de múltiplas quebras estruturais para a série de termos de troca brasileiros. Com isso, foi possível inferir a presença de um termo de inclinação determinista negativo para a série do Brasil, no período de 1850 a 2000.
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