info:eu-repo/semantics/article
Equity Valuation with Fuzzy Multicriteria Decision Analysis
Análise Multicritério Nebulosa de Empresas
Autor
Duarte Junior, Antonio Marcos
Albuquerque e Silva, Hugo Ghiaroni
Institución
Resumen
We consider the problem of equity valuation. The use of fuzzy multicriteria decision analysis is proposed to solve the problem. The resulting methodology allows the use of the multiples most often calculated by equity analysts from audited balance sheets, with the addition of qualitative criteria, such as corporate governance, sustainability indicators and credit ratings, as well as risk measures (liquidity and market) based on trading prices and volumes. Also, the proposal facilitates incorporating uncertainty into the problem with the use of fuzzy mathematics. The resulting methodology proved to be robust and offered detailed information about expected performance under adverse scenarios, enhancing the decision-making process faced by equity analysts and portfolio managers. Numerical examples obtained with data from the Brazilian stock market are exhibited for illustrative purposes. Consideramos o problema tradicional de avaliação de empresas. Propomos uma metodologia que permite o uso não somente dos tradicionais indicadores financeiros calculados por analistas de empresas, mas também medidas de riscos (liquidez e mercado) baseadas em preços e volumes obtidos do mercado, assim como critérios qualitativos baseados em conceitos como governança corporativa, indicadores de sustentabilidade e classificação de crédito, dentre outros. Diante da natureza diversificada dos critérios adotados, propomos o uso da análise de decisão multicritério com a matemática nebulosa para modelar e incorporar as incertezas presentes no problema. Consideramos dados reais do mercado acionário brasileiro para fins de ilustração numérica. Os resultados obtidos provaram ser robustos e ofereceram informações detalhadas sobre o desempenho esperado sob cenários adversos, com potencial para melhorar o processo de análise de empresas enfrentado por gestores de carteiras e analistas fundamentalistas