This paper evaluates the existence of an active bank-lending channel of monetary policy. The empirical analysis is based on a two-step regression that tests how the liquidity of commercial banks reacted to monetary shocks. We use balance sheet information of 293 commercial banks from July 1994 to December 2005. Our main conclusion is that the banklending channel is relevant for our understanding of the monetary transmission mechanism in Brazil. This result is found when monetary shocks are identified by the SELIC rate endogenously or exogenously or by required reserves over demand deposits.Este artigo avalia a existência de um canal de empréstimos bancários ativo na transmissão da Política Monetária brasileira. A análise empírica é feita com base em uma regressão de dois estágios que testa como a restrição de liquidez dos bancos reage aos choques monetários.São utilizados dados dos balancetes mensais de 293 bancos comerciais no período de julho de 1994 a dezembro de 2005. A principal conclusão é que o canal de empréstimos bancários é relevante para entendermos a transmissão da Política Monetária brasileira. Esse resultado é encontrado quando os choques monetários são identificados por meio da taxa SELIC, de forma endógena ou exógena, ou pelos recolhimentos compulsórios sobre depósitos à vista.