Economic policies in Brazil : essays on monetary policy and labor market dynamics

Abstract

Esta tese traz dois ensaios sobre política econômica. O primeiro estuda se a imposição de um teto de gastos no Brasil afetou a eficácia da política monetária, uma vez que modelos recentes com agentes heterogêneos mostram que a política fiscal é um importante canal de transmissão da mesma. Primeiro, estimamos um modelo de fatores dinâmicos, encontrando evidências empíricas para uma resposta da política fiscal a um choque de política monetária. Em seguida, é apresentado um exercício de simulação com agentes heterogêneos, corroborando a ideia de que a forma como os gastos públicos reagem à política monetária afeta seu efeito sobre o produto.

No segundo ensaio, decompomos os movimentos do mercado de trabalho no Brasil durante a pandemia de COVID-19. A resposta pública à crise de saúde produziu uma série de rupturas que levaram a grandes oscilações na atividade econômica e no mercado de trabalho. Implementamos um VAR Bayesiano Estrutural para decompor os movimentos do mercado de trabalho em choques de oferta e demanda, um exercício importante que pode servir de insumo para melhor projetar e implementar políticas econômicas não apenas durante a crise, mas também após a mesma. Descobrimos que a maioria dos movimentos no emprego remonta a choques de oferta. Em dezembro de 2021, o nível de emprego ainda estava abaixo do nível pré-pandemia, ainda reprimido por fatores atribuídos à oferta.

This thesis brings two essays on economic policy. The first one studies whether the imposition of an expenditure ceiling affected monetary policy effectiveness in Brazil, since recent models with heterogeneous agents show that fiscal policy is an important transmission channel for monetary policy. First, we estimate a dynamic model factor, finding empirical evidence for a fiscal policy response to a monetary policy shock. Afterwards, a simulation exercise with heterogeneous households is presented, corroborating the idea that the way public expenditures react to monetary policy affects its overall effect on output. In the second essay, we decompose labor market movements in Brazil during the COVID-19 pandemics. The policy response to the health crisis produced a series of disruptions that led to large swings in economic activity and in the labor market. We implement a Bayesian Structural VAR in order to decompose labor market movements into supply and demand shocks, an important exercise in order to better design and implement economic policies not only during the crisis, but also afterwards. We find that the majority of movements in employment are traced back to supply shocks. By December 2021, employment level was still bellow its pre-pandemic level, still held down by factors attributed to supply.