The impact of private equity and venture capital investments on industry performance: evidence from Latin America

Abstract

The growth of the private equity industry over the last decades has risen the importance of understanding how private equity investments impact the overall economy. While the existing research has mainly focused on the impact of private equity investments on firm performance, this study examines the impact of private equity investments on industry performance. Moreover, in contrast to most of the existing private equity literature, it focuses on emerging market countries in the postfinancial crisis period, using a novel dataset provided by the Association for Private Capital Investments in Latin America (LAVCA), which contains information on private equity investments in Latin American industries between 2009 and 2018. Thus, this paper helps in understanding the impact of private equity investments in different industry settings. The study finds that employment, free cash flow, and capital expenditure of public companies grow faster in industries that receive private equity investments in the previous years. Contrarily, labor productivity and industry returns show reduced growth rates following private equity investments. The paper does not find evidence for industry spillovers regarding profitability or net debt growth.

O crescimento da indústria de private equity nas últimas décadas aumentou a importância de entender como os investimentos em private equity impactam na economia geral. Embora a pesquisa existente tenha se concentrado principalmente no impacto dos investimentos em private equity sobre o desempenho das empresasalvo, este estudo examina o impacto dos investimentos em private equity sobre o desempenho de setores de atividade econômica. Além disso, em contraste com a maior parte da literatura existente sobre private equity, ele se concentra em mercados emergentes no período pós crise financeira, utilizando uma nova base de dados fornecida pela Association for Private Capital Investments in Latin America (LAVCA), que contém informação sobre investimento em private equity em diferentes setores econômicos na América Latina entre 2009 e 2018. Assim, este artigo ajuda a entender melhor o impacto dos investimentos em private equity em diferentes contextos setoriais. O estudo demonstra que o emprego, o fluxo de caixa livre e as despesas de capital das empresas listadas crescem mais rapidamente em setores que recebem investimentos de private equity nos anos anteriores. Por outro lado, a produtividade do trabalho e os retornos da indústria mostram taxas de crescimento reduzidas após os investimentos de private equity. O estudo não encontra evidências de repercussões setoriais em termos de crescimento de rentabilidade ou dívida líquida.