Durante el período 1950-69 coexistieron en la Argentina una actividad económica fluctuante y una tasa variable de inflación, con una asociación muy débil entre ellas. Bajo la hipótesis que la tasa de inflación está determinada fundamentalmente por expectativas, se desarrolla un modelo explicativo donde el nivel de actividad depende de los componentes exógenos de la demanda así como de los efectos de la inflación sobre las variables económicas y se investiga en forma cuantitativa la importancia de las distintas fuentes de inestabilidad económica (variabilidad de las inversiones, gasto público y producción agropecuaria, y en una formulación más completa, importaciones de bienes de capital y exportaciones).During the period 1950-69 in Argentina coexisted a fluctuating economic activity and a variable inflationary rate, although with no clear relationship between them. An explanatory model of economic behavior is developed under the assumption that the rate of inflation is governed by expectations, the exogenous components of aggregate demand and the effect of inflation on economic variables being the determinants of activity level. A quantitative assessment of the various sources of economic instability (investment variability, Governments spending, agricultural production, exports and imports of capital goods) is included as well.Instituto de Investigaciones Económicas