Tese
Investment appraisal of wind power projects in a mix of free and regulated market environments in Brazil
Fecha
2021-11-03Registro en:
SILVA, Vanderson Aparecido Delapedra da. Investment appraisal of wind power projects in a mix of free and regulated market environments in Brazil. 2021. 214 f., il. Tese (Doutorado em Administração) — Universidade de Brasília, Brasília, 2021.
Autor
Silva, Vanderson Aparecido Delapedra da
Institución
Resumen
O setor elétrico brasileiro está passando por uma transformação estrutural devido à
expansão do mercado livre de energia (ACL). A migração do mercado regulado (ACR)
para o ACL tem levado muitas empresas de geração de energia elétrica a buscarem
mercados rentáveis e menos incertos do que o Mercado de Curto Prazo (MCP), onde
são negociadas diferenças entre as quantidades geradas e consumidas de energia elétrica.
Ao mesmo tempo, os benefícios oferecidos às empresas participantes do mercado ACR,
como o acesso prioritário às linhas de transmissão, contribuem para a participação
conjunta das empresas nos mercados ACR e ACL. Assim, os modelos de avaliação
de investimento em projetos de geração de eletricidade devem ter em consideração e
incorporar as diferentes características de ambos os mercados. Considerando o potencial
brasileiro de geração de energia eólica, este trabalho estuda a viabilidade de projetos
de energia eólica que participam desses dois mercados de eletricidade em conjunto.
Nesse sentido, realizamos três estudos com enfoque nos seguintes temas: i) identificação
e análise de publicações recentes sobre avaliação financeira de projetos de energias
renováveis; ii) avaliação econômica de projetos de energia eólica para diferentes cenários
de preços usando a abordagem tradicional de fluxo de caixa descontado complementada
com simulação de Monte Carlo; iii) análise de viabilidade de projetos de energia eólica
pressupondo a possibilidade de adiamento do investimento desde o ano do leilão de
mercado do ACR e utilizando uma abordagem de análise de opções reais. A literatura
revisada mostrou que os métodos tradicionais de avaliação de projetos baseados no
fluxo de caixa descontado são muito difundidos na avaliação de projetos de energia
renovável. A pesquisa permitiu também concluir que a utilização de preços divulgados
como referência pelas autoridades brasileiras pode sinalizar informações importantes
para a avaliação econômica de projetos de energia eólica no país. Por fim, os resultados
indicam que a volatilidade no mercado de ACL não é suficientemente elevada para
justificar indubitavelmente uma estratégia de postergar a construção do parque eólico
nas condições futuras assumidas.