Dissertação
Two essays on the relevance of interest rates on capital flows and credit
Fecha
2020-12-14Autor
Alan Marques Miranda Leal
Institución
Resumen
O papel de fatores internos como a taxa de juros e PIB em determinar os fluxos de capitais é
estudado em longa data. Ao mesmo tempo, muitos estudos postulam como os fatores externos
aos países, geralmente taxa de juros e PIB de uma país economicamente avançado, contribuem
para determinar majoritariamente o volume e direção desses fluxos de capitais. A primeira
pergunta de pesquisa dessa dissertação consiste exatamente em verificar a importância ao longo
do tempo dos fatores internos (pull) e externos (push) que determinam tanto as entradas quanto
saídas de capital. Alcança-se este objetivo pelo uso de painéis dinâmicos sobre o banco de dados
próprio, construído a partir do Balanço de Pagamentos do Fundo Monetário Internacional (FMI)
e outros dados. Os resultados encontrados confirmam a maior importância de fatores internos
determinantes de fluxos de capitais no longo prazo quando comparados ao curto prazo, tais
como o PIB e a taxa de juros da política monetária. Adições a esses resultados em futuras
pesquisas podem ser realizadas ao se considerar fluxos mais desagregados dos dados de fluxos
de capitais e que estejam em consonância com a metodologia dos Balanços de Pagamentos do
FMI.
Adicionalmente, a dissertação se ocupa a responder outra pergunta de pesquisa, relacionada ao
impacto regional da política monetária sobre o crédito. Estudos nessa área consideram
majoritariamente métodos de séries temporais (tal como o Vetor Autorregressivo - VAR) e
métodos de econometria espacial. Nesse quesito, o presente estudo inova ao construir uma base
anual de 2000 a 2016 e ao avaliar o impacto da política monetária e alguns aspectos de políticas
macroprudenciais sobre o crédito local fornecido ao nível do município-instituição bancária.
Os resultados encontrados direcionam a análise para a existência de impactos importantes
dessas variáveis sobre o crédito, ainda com aspectos institucionais e locais impactando essas
relações causais. Metodologicamente, os modelos cruzados bayesianos são o principal
ferramental de análise, com o uso de painéis espaciais como um teste de robustez aos sinais
causais encontrados. Futuras vias de pesquisa podem se enveredar por ampliar o estudo para
um maior período e lidar com dados desbalanceados (necessário devido ao painel espacial).