Costo del capital y evaluación de proyectos en latinoamérica: una clarificación

Abstract

El estudio incluye una introducción, en la que se definen el modelo y los supuestosbásicos. A partir de estos se obtiene una serie de resultados aplicables en la valoración de empresas,con implicancias en la evaluación de proyectos. El trabajo concluye con una ilustración numérica. Losautores sostienen que resultados conocidos de la teoría de la estructura óptima de capital, puedenser adaptados y aplicados en la evaluación de proyectos. Esto permite aclarar aspectos clave de laevaluación privada de proyectos sobre los cuales en Latinoamérica parece existir alguna confusión.Un primer resultado es que el valor actual neto (VAN) es en realidad un concepto muy preciso yconcreto, aun cuando el proyecto haya sido financiado con una mezcla de deuda y patrimonio. Unsegundo resultado es que el VAN puede ser formulado de varias formas equivalentes, en el sentidode que su cálculo final es idéntico.Finalmente, se muestra que el punto de vista usado en la evaluación de proyectos no es relevantepara estimar el VAN.