This article presents a synthetic model to understand the exchange rate fluctuation under inflation targeting regime, according modified Mundell-Fleming model. We highlighted the relationship between the choice of target to the inflation and the behaviour of the interest rate, as expected in optimum monetary policy. We can conclude that the inflation targeting strategy is strongly linked to floating exchange rate regimes and that it reaches success only in stabilizing price in low level, what implicate in growth of the real product, if supply shocks does not take place, but it does not necessarily implicate in a macroeconomic context of low interest rate and exchange rate little volatile.Este trabalho pretende apresentar um modelo-síntese para compreensão de flutuações cambiais sob um regime de metas de inflação, a partir de um modelo Mundell-Flemmig expandido. Procuramos destacar as relações entre a escolha de uma meta inflacionária com o comportamento da taxa de juros e do produto, conforme esperado por uma política monetária ótima. Nossa conclusão é a de que a estratégia de metas inflacionárias está fortemente associada à escolha de regimes de câmbio mais flexíveis, e que deve se constituir em sucesso em estabilizar o comportamento de preços em níveis relativamente baixos, o que implicaria alguma trajetória de crescimento do produto, na ausência de choque de oferta, mas não necessariamente de taxa de juros baixas e de taxa de câmbio relativamente pouco volátil.