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A MENSURAÇÃO DO GRAU DE INDEPENDENCIA DO BANCO CENTRAL: UMA ANÁLISE DE SUAS FRAGILIDADES
A MENSURAÇÃO DO GRAU DE INDEPENDENCIA DO BANCO CENTRAL: UMA ANÁLISE DE SUAS FRAGILIDADES
Autor
Mendonça, Hélder Ferreira de
Resumen
The discussion about the independence of central banks is based on theoretical arguments and empirical evidence. The theoretical argument has been based on the hypothesis that policymakers are subject to the inflation bias. The main empirical argument is that there is a negative correlation between the degree of independence of central banks and inflation. The empirical analysis has gained more interest since the second half of the 80s and the beginning of the 90s with the development of independence indexes. This article demonstrates the fragility of the indexes that measure the level of independence of central banks and illustrates the case of Brazil. The findings denote that an increase of independence, as indicated by the indexes, is not capable of guaranteeing low rates of inflation. A discussão que envolve a independência dos bancos centrais apresenta dois pilares de sustentação: um teórico e outro empírico. O argumento teórico baseia-se na hipótese de que policymakers são sujeitos ao viés inflacionário. No que se refere ao caráter empírico, o ponto principal da discussão resulta da observação da existência de correlação negativa entre o grau de independência do banco central e a inflação. A análise empírica recebeu grande impulso a partir da segunda metade da década de 80 e início dos anos 90 com o desenvolvimento de índices de independência. Este artigo apresenta as fragilidades associadas aos índices que medem o nível de independência dos bancos centrais, e ilustra o caso do Brasil. Os resultados encontrados indicam que maior independência, tal como indicado pelos índices existentes, não é capaz de garantir baixas taxas de inflação.