Este ensaio examina a importância da indexação salarial no amortecimento das flutuações macroeconômicas em um modelo neoclássico simples, modificado para incorporar a regidez salarial de curto prazo e a incerteza. A análise afasta-se da literatura prévia sobre a indexação em suas considerações explícitas dos distúrbios reais. E visto que, enquanto a indexação isola o setor real dos efeitos dos choques monetários, ela pode exacerbar os efeitos reais dos choques reais. Então, a análise sugere um grau ótimo de indexação parcial que depende da estrutura estocástica subjacente à economia. Conseqüentemente, a indexação ótima não irá, em geral, isolar o setor real da variabilidade monetária.