masterThesis
A hipótese de eficiência de mercado e a performance dos fundos de ações brasileiros
Registro en:
Vinicius de Oliveira e Silva, Marcus; Lamartine Távora Júnior, José. A hipótese de eficiência de mercado e a performance dos fundos de ações brasileiros. 2007. Dissertação (Mestrado). Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal de Pernambuco, Recife, 2007.
Autor
Silva, Marcus Vinicius de Oliveira e
Institución
Resumen
Esta dissertação teve como objetivo avaliar a performance dos fundos de ações
brasileiros referenciados ao Ibovespa, abrangendo o período de janeiro de 2000 a
março de 2007. Esta avaliação foi feita pela ótica do investidor, tendo como
referência as premissas da Hipótese de Eficiência de Mercado HEM.
Foram realizadas regressões de séries temporais e testes de hipótese, tendo por
base modelo de avaliação de performance desenvolvido por Jensen (1967). Foram
também feitas análises baseadas na distribuição binomial.
Os resultados das regressões e testes de hipótese apontaram que: os fundos
passivos, tiveram desempenho inferior ao Ibovespa, compatível com a HEM, quando
são considerados os custos; os resultados dos fundos ativos foram semelhantes aos
do Ibovespa, apesar dos custos incorridos, configurando uma situação não muito
compatível com a HEM; os fundos ativos alavancados apresentaram rendimentos
notadamente superiores aos do Ibovespa, apesar dos custos, ficando em desacordo
ao que se poderia esperar pela HEM e pelos níveis de risco apresentados.
Os resultados da análise binomial foram semelhantes aos obtidos pelas regressões
e testes de hipótese, levando às mesmas conclusões.
Por fim, foram analisados os rendimentos obtidos pelos participantes do simulado
FolhaInvest, que apresentaram resultados semelhantes aos dos fundos passivos e,
portanto, compatíveis com a HEM