doctoralThesis
Eficiência do mercado acionário brasileiro : retorno das ações negociadas na Bovespa, variáveis macroeconômicas, causalidade e fatores condicionantes
Registro en:
André Cunha Callado, Antônio; Ulises de Montreuil Carmona, Charles. Eficiência do mercado acionário brasileiro : retorno das ações negociadas na Bovespa, variáveis macroeconômicas, causalidade e fatores condicionantes. 2009. Tese (Doutorado). Programa de Pós-Graduação em Administração, Universidade Federal de Pernambuco, Recife, 2009.
Autor
CALLADO, Antônio André Cunha
Institución
Resumen
A eficiência de mercado é um dos campos investigativos mais relevantes dentro do âmbito da
moderna teoria das finanças que tem sido impulsionada tanto por suas perspectivas teóricas
quanto por suas aplicações práticas. O objetivo geral desta pesquisa foi investigar a eficiência do
mercado acionário brasileiro sob a ótica da causalidade. Os objetivos específicos visaram
caracterizar seus níveis de conformidade, mensurar sua eficiência parcial e analisar a
significância das relações entre os fatores condicionantes de eficiência e seus níveis de
conformidade. Foram utilizados dados mensais das séries históricas de retornos das 743 ações
individuais negociadas na Bovespa que tinham o status ativo no mês de Novembro de 2007
(variáveis dependentes), das séries históricas da taxa de câmbio, da taxa de juros e da taxa de
inflação (variáveis explicativas) e dos retornos médios, do desvio-padrão dos retornos, da
amplitude dos retornos, da simetria dos retornos, da curtose dos retornos, do volume mensal
médio negociado, da quantidade de operações realizadas e do número de ações transacionados
(variáveis condicionantes). Os dados foram analisados a partir de três perspectivas metodológicas
distintas: A análise da eficiência foi operacionalizada a partir das relações entre os retornos das
ações individuais e variáveis macroeconômicas sob a ótica da causalidade; A eficiência parcial de
mercado foi mensurada a partir de índices prepostos; A significância dos fatores condicionantes
de eficiência foi analisada através do teste de Kruskal-Wallis. Os resultados obtidos sobre a
análise da eficiência caracterizaram a tipologia de cinco níveis de conformidade com a noção
de eficiência. Os índices de eficiência parcial calculados apontaram baixos níveis de
eficiência para o mercado acionário brasileiro, bem como foi elaborado um ranking para seus
diversos setores. Alguns dos fatores condicionantes de eficiência se mostraram relacionados
aos diversos níveis de conformidade com a noção de eficiência de maneira significativa Universidade Federal de Pernambuco