Artículos de revistas
Cómo escapar de la trampa de la credibilidad política: el nuevo debate sobre la arquitectura financiera internacional
Escaping the Policy Credibility Trap: Reshaping the Debate Over the International Financial Architecture;
Escaping the policy credibility trap: reshaping the debate over the international financial architecture;
Reformuler le débat sur l’architecture financière internationale pour déjouer le piège de la crédibilité politique
Autor
PALLEY, THOMAS I.
Institución
Resumen
Durante la última década, los políticos latinoamericanos —sobre todo los argentinos— han buscado la credibilidad política ante los mercados financieros internacionales. Esto ha llevado a crear políticas de tasas de cambio fijas y de apertura de capital, y ahora se está promoviendo la dolarización de las economías. Podemos decir —a su favor—, que estas políticas han ayudado a detener la inflación y recuperar el orden fiscal. Sin embargo, también han sido muy costosas en términos de desempleo, distribución del ingreso y seguridad laboral; también han reducido las posibilidades de autonomía política nacional, han generado una búsqueda excesivamente celosa de equilibrio fiscal y han promovido condiciones de vulnerabilidad financiera. Tal y como se la concibe actualmente, la búsqueda de credibilidad política ha resultado ser una trampa, para escapar de ella es necesario introducir nuevas regulaciones a los mercados financieros nacionales e internacionales, con el fin de conservar el dinamismo de los mercados sin perder espacio para la autonomía política nacional. Disponível em espanhol, inglês, e francés. The past decade has seen policy makers in Latin America (particularly Argentina) engaged in the quest for policy credibility with international financial markets. This has led to policies of fixed-exchange rates and capital openness, and a case for dollarization is currently being promoted. To its credit, this policy has helped tame inflation and restore fiscal order. But that said, the policy has also been very costly in terms of unemployment, income distribution, and job security. It has also eliminated space for national policy autonomy, resulted in an over-zealous pursuit of fiscal balance, and promoted conditions of financial vulnerability. As currently conceived, the pursuit of policy credibility has proven to be a trap. Escaping this trap requires the introduction of new international and domestic financial market regulations that preserve markets' dynamism but create the space for national policy autonomy. La dernière décennie en Amérique latine (notamment en Argentine) a vu les décideurs rechercher une crédibilité politique sur les marchés financiers internationaux. Ceci a donné lieu à des politiques de taux de change fixes et à une ouverture des capitaux et, aujourd'hui, à prôner la dollarisation. Cette politique a certes contribué à juguler l'inflation et à restaurer l'ordre fiscal. Mais le prix à payer n'en a pas moins été très élevé en termes de chômage, de distribution des revenus et de sécurité de l'emploi. L'espace d'autonomie en matière de politique nationale a été éliminé et il y a eu poursuite effrénée de l'équilibre fiscal entraînant la vulnérabilité financière. Telle qu'elle est conçue actuellement, cette recherche de la crédibilité politique s'est révélée être un piège. Pour échapper à ce piège, il est nécessaire d'introduire de nouvelles règles du marché financier à l'échelon international et national, visant à préserver le dynamisme des marchés mais également à ouvrir un espace pour une autonomie politique nationale.