masterThesis
Teoria das opções reais: uma aplicação considerando-se o valor da flexibilidade gerencial a projetos de investimento em inovação tecnológica
Registro en:
Bezerra Saito, Michele; Lamartine Távora Júnior, José. Teoria das opções reais: uma aplicação considerando-se o valor da flexibilidade gerencial a projetos de investimento em inovação tecnológica. 2010. Dissertação (Mestrado). Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção, Universidade Federal de Pernambuco, Recife, 2010.
Autor
Saito, Michele Bezerra
Institución
Resumen
Muitas empresas estão sendo forçadas a buscar uma rápida adaptação às mudanças,
num ambiente de competição acirrada e incerteza futura, procurando investir de maneira que
proporcionem seu crescimento. Diante deste cenário, os investidores precisam criar novas
oportunidades, e incorporar as flexibilidades é uma forma de permitir que o risco e a
incerteza, presentes em investimentos de inovação tecnológica, sejam encarados como uma
oportunidade estratégica a serem exploradas. A inovação tecnológica é uma forma de fazer
com que as empresas aprimorem continuamente suas vantagens competitivas.
A Teoria das Opções Reais será utilizada como método de precificação, por incluir em
sua metodologia a possibilidade de incertezas e flexibilidades gerenciais, o que dão ao projeto
outra possibilidade, caso pela avaliação tradicional o VPL não seja o desejado.
A Metodologia, que inclui a avaliação de projetos por opções reais seguirá os
seguintes passos: o cálculo do valor presente do projeto, através da metodologia tradicional do
fluxo de caixa descontado, o uso da Simulação Monte Carlo para obtenção da volatilidade do
projeto através do software de análise de risco o Crystal Ball, a construção da árvore de
eventos através do modelo binomial e a incorporação das flexibilidades gerenciais para a
definição da árvore de decisão.
Para o emprego da referida teoria, foi considerado uma análise de três projetos
distintos, cujos valores utilizados foram obtidos hipoteticamente. Onde na Opção de
implementar, verificou-se que naquele momento valia a pena investir e o retorno tão esperado
seria significativo. Já na Opção de postergar o investimento, inicialmente foi observado que
com o mercado em crise, o investimento não seria rentável devendo, portanto, aguardar mais
um pouco até que o mercado se estabilizasse novamente e o investidor obtivesse lucro. Por
último a Opção de cancelar o investimento, onde foi verificado que inicialmente o projeto
seria viável, mas com uma situação inesperada, o caso de uma crise no mercado, aquele
projeto de investimento não traria retorno, devendo, no entanto ser rejeitado, ou seja,
cancelado.
Portanto, a TOR serve para analisar como podemos agregar valor a estes projetos,
tendo em conta as mudanças peculiares no mercado